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고주파 거래 (HFT)
고주파 거래 (HFT)는 공격적인 단기 트레이딩 전략을 사용하여 특정 금융 상품이 직면하는 가격 변동성으로부터 이익을 얻는 것을 목표로합니다. 이 추구를 통해 HFT는 주식, 파생 상품 및 통화의 글로벌 시장에서 주요 요소가되었습니다.
현재 시장은 금융 상품의 거래가 거의 가벼운 속도로 수행되는 역동적 인 환경입니다. 정보 시스템 및 인터넷 연결에 초점을 맞춘 진화하는 기술로 인해 거래소 및 장외 시장은 막대한 거래량을 소규모 단위로 증대 할 수있는 역량을 갖추게되었습니다. 이러한 진화의 부산물 중 하나는 고주파 거래입니다. & # 8221;
고주파 거래 란 무엇입니까?
이러한 관행은 법적으로 구속력 있고 보편적으로 받아 들여지는 정의가 결여 된 상대적으로 새로운 시장 활동입니다. 미국 증권 거래위원회 (SEC) 및 상품 선물 거래위원회 (CFTC)와 같은 규제 기관은 각각 HFT의 정의를 만들었습니다.
증권 거래위원회 (SEC)에 따르면 HFT는 매일 다수의 거래를하는 독점적 인 역량을 가진 전문 상인에 의해 수행됩니다. & # 8221; 또한 SEC는 HFT 작업이 다음 다섯 가지 특성 중 일부 또는 전부를 제시한다고 제안합니다.
주문 생성, 라우팅 및 실행을 위해 매우 빠른 속도의 정교한 소프트웨어 프로그램 사용 거래 관련 대기 시간을 줄이기 위해 교환기 및 공동 배치 서비스가 제공하는 직접 데이터 피드 사용 개시 및 종료 위치의 짧은 시간 프레임 제출 및 취소 된 대량 주문 순 거래가 0 일 또는 '평일'에 가까워짐 가능한 한 1) 2016 년 6 월 22 일 sec. gov/marketstructure/research/hft_lit_review_march_2014.pdf.
CFTC는 HFT와 비슷한 정의를 가지고 있습니다. CFTC에 명시된 바와 같이 다음과 같은 메커니즘을 전시하거나 사용하는 자동 거래 형태입니다.
사람의 개입없이 의사 결정, 주문 생성, 배치, 라우팅 및 실행을위한 알고리즘 결합 된 서버를 통해 교환 또는 시장에 근접한 낮은 대기 시간 기술 주문 진입을위한 시장과의 고속 연결 많은 주문 및 취소 된 주문 2) 검색된 22 2016 년 6 월 cftc. gov/idc/groups/public/newsroom/documents/file/wg1presentation062012.pdf.
규제 정의와는 별도로, HFT는 일반적으로 독점적 알고리즘을 사용하는 컴퓨터 화 된 거래로 정의됩니다. 3) 2016 년 6 월 22 일 nasdaq / 투자 / 용어집 / h / 고주파 거래가 검색되었습니다.
HFT의 주요 목표는 적극적으로 거래되는 금융 상품의 순간적인 가격 비효율을 이용하여 수익성을 달성하는 것입니다. 밀리 초 또는 마이크로 초 단위로 측정되는 극도의 짧은 거래 기간과 실질 거래량은 HFT 운영이 수행되는 방법입니다.
경쟁 우위.
HFT의 가장 중요한 주제는 주문 입력, 주문 실행 및 교환 또는 시장 기반 데이터 수신 분야에서의 속도입니다. HFT 전략의 핵심 요소이며 운영에서 장기적인 수익성을 수립 할 수있는 능력을 직접 결정 짓는 요소입니다.
속도 분야에서 다른 시장 참여자에 비해 경쟁 우위를 확보하기 위해 HFT 회사는 "초저 대기 시간"을 추구합니다. 기술. '초저 대기 시간'이라는 용어는 시장 데이터를 수신, 동화 및 처리하는 데 소요되는 시간과 관련된 문제를 해결하는 기술을 말합니다. 초저 대기 시간은 교환 또는 시장 기반 데이터 수신 및 시장 상호 작용의 두 가지 영역에서 성능을 최적화함으로써 달성됩니다.
데이터 교환 측면에서 HFT 기업이 대기 시간을 줄이는 방법은 직접 시장 접근 (direct market access, DMA)을 확보하는 것입니다. 이것은 시장 참여자가 제 3 자 개입없이 교환 또는 시장에서 직접 데이터를 수신 할 수있는 능력입니다. DMA는 거래자에게 거래 주문서에 직접 시장 주문을 입력 할 수있는 기능을 제공합니다. 이는 시장 참여자가 비 DMA 사용자보다 먼저 데이터를 수신하도록 보장하기 때문에 초저 대기 시간 거래 플랫폼을 구축하는 데 중요한 요소입니다. 그 결과, 경쟁에서 앞서 시장 내에서 상호 작용하는 능력이 가능해진다.
DMA를 확보하는 것 외에도 HFT 운영은 두 가지 중요한 투입물을 거래 운영에 도입함으로써 초저 대기 시간을 통해 경쟁 우위를 확보합니다.
자동화 된 독점 거래 알고리즘 : 일반적으로 블랙 박스 & # 8221; 거래 시스템의 경우 잠재적 인 거래 기회를 나타내는 신호를 생성하는 데 사용되는 수많은 시장 변수를 기반으로하는 복잡한 알고리즘입니다. 신호는 프로그래밍 된 거래 소프트웨어를 통해 자동으로 거래됩니다. 배열 서버 (Collocated Servers) : 거래자에게 전념하고 교환 대상 또는 시장에 하드 와이어 된 서버입니다. 이들은 물리적으로 교환소 또는 시장에 위치하고 있으며 원격으로 위치한 서버보다 지연 시간을 대폭 줄여 DMA를 제공합니다.
함께 사용하면 & nbsp; 블랙 박스 & # 8221; 함께 배치 된 서버와 함께 거래 시스템은 시장과의 정확하고시의 적절한 상호 작용을 보장합니다. 이 입력 조합을 '고주파수 거래 DMA'라고합니다. & # 8221; 4) 6 월 23 일 검색 fidessa / document / 33? ajax = true.
본질적으로, HFT 기업이 다른 시장 참여자에 비해 갖는 경쟁 우위는 거의 모든 거래 관련 대기 시간의 실질적인 감소에 기인합니다.
이익 달성.
HFT 기업은 소규모의주기적인 가격 책정 비효율을 빠르게 활용하여 수익성을 달성하기 위해 노력합니다. 복잡한 알고리즘은 주문 기대, 모멘텀 및 재정 거래 기회를 중심으로 한 전략을 기반으로 거래를 인식하고 실행합니다.
& # 8220; 주문 예상 & # 8221; 대형 시장 참가자가 특정 시장에 종사하고있는시기를 파악하려고 시도하는 고주파 거래자가 사용하는 전략입니다. 전략은이 정보를 사용하여 & # 8220; 대량 주문의 실행에 따라 생성되는 가격 변동을 예상하여 대기업의 대기중인 주문에 대해 5) 검색된 6 월 23 일 wallstreetonparade / 2014 / 04 / did-the-sec-admit-that-know-the-so-market-is-rigged / 주문 기대 전략을 사용하여, HFT 회사는 시장에 출입하기 전에 다른 시장 참여자들은 반응하여 후속적인 가격 상승 또는 하락 움직임을 활용할 수 있습니다.
& # 8220; 모멘텀 점화 & # 8221; 다른 투자자가 동일한 시장에 거래를하도록 유도하기 위해 많은 양의 시장 주문을 실행하는 관행입니다. 성공할 경우 시장 참여자의 갑작스러운 유입으로 인해 시장에 과다한 주문이 내려져 즉각적인 가격 변동이 발생합니다. 이익은 HFT 전략에 의해 시장에서 기존 위치를 유지하거나 가격 회귀를 예상하여 특정 가격 수준에서 반대 위치를 취함으로써 실현됩니다. 6) 검색된 6 월 23 일 zerohedge / news / 2012-12-14 / momentum-ignition-markets-parasitic-stop-hunt-phenomenon-described 설명 Momentum 점화는 실행으로 인해 발생하는 가격 변동이 극도로 논쟁의 여지가있는 거래 관행입니다. 널리 인공 및 시장 조작의 결과로 볼 수 있습니다.
재정 거래 상황에서 신속하게 확인하고 행동하는 것을 기반으로하는 거래 전략은 HFT 방법론의 상당 부분을 구성합니다. 서로 다른 시간대에 시장 정보를받는 다양한 시장 참여자들로부터 발생하는 기회를 잠재 고객 차익 거래 (latency arbitrage)라고합니다. & # 8221; 본질적으로 이것은 경쟁 업체가 변화하는 시장 상황에 적절하게 대응하기 전에 시장 관련 데이터를 수신하고 처리 할 수있는 능력입니다.
대기업 차익 거래 시나리오에서 시작되는 HFT 회사의 시작은 종종 밀리 초 또는 마이크로 초 단위로 측정되지만, 수천 개의 개별 거래를 시작하고 종료하고 이익을 실현하는 데 충분한 시간이 필요합니다. 7) 검색된 날짜 : 6 월 26 일 altanswer / video / latency-arbitrage /
지연 차익 거래 외에도 통계적 차익 거래를 기반으로 한 전략은 HFT 기업이 수익을 창출 할 수있는 또 다른 수단을 제공합니다. 시장 데이터 해석 알고리즘에 기초하여 통계적 재정 거래는 '다수 법칙'에 요약 된 원칙에 의거합니다. 타당성. 기본적으로이 아이디어는 카지노의 아이디어와 비슷합니다. 예상되는 이익을 가능한 한 많이 가져 와서 수익성을 유지하십시오. 현재 전자 시장은 자동화 된 거래 시스템과 결합되어 HFT 무역 회사가 통계적 재정 거래 전략을 효율적으로 실행할 수있는 능력을 제공합니다. 거래 기회가 얼마나 빨리 나타나더라도 HFT 회사가 사용하는 거래 인프라는 거래를 식별하고 실행할 수 있습니다.
글로벌 시장에서의 역할.
고주파 거래는 글로벌 주식, 파생 상품 및 통화 시장에서 총 거래량의 상당 부분을 차지합니다. 일부 시장에서는 HFT가 시장 유동성의 지배적 인 공급자입니다.
미국 주식 시장에서 거래되는 모든 거래량의 55 %는 HFT에 기인 한 것으로 추산됩니다. HFT 전략으로 거래되는 총 거래량이 40 %에 가까운 가치에 근접한 유럽 주식 시장에도 유사한 추정치가 적용됩니다. 8) 검색 6 월 24 일 fas. org/sgp/crs/misc/R44443.pdf 2014 년 말에 HFT와 관련된 S & amp; P 500에서 거래되는 총 거래량의 비율은 23 %로 추산됩니다. 9) 검색된 20 6 월 2016 huffingtonpost / irene-aldridge / aggressive-highfrequency-_b_6294176.html.
선물 시장 또한 고주파 사업자들에 의해 광범위하게 거래되고 있습니다. 세계에서 가장 큰 선물 거래소 인 CME Globex는 거래되는 선물 계약의 총 수의 30-35 %가 HFT 관행에 기인한다고 추정합니다. 10) 2016 년 6 월 24 일 chicagotribune / business / ct-cme-duffy-0908-biz-20140905-story. html이 검색되었습니다.
세계 시장의 대다수는 전자 형태로 존재하기 때문에 향후 이러한 시장에서 HFT 전략의 향후 확장이 이루어질 것입니다.
지지와 이의.
HFT는 2000 년대 초반부터 금융 산업 내에서 인기있는 토론 주제였습니다. 업계의 전문가들은 HFT가 널리 보급 된 시장에서 HFT가 행사할 수있는 잠재적 인 영향에 관한 이론 및 의견에 무게를두고 있습니다. 금융 유가 증권의 활발한 거래에 관여 된 모든 사람들은 HFT에 대한 또는 HFT에 대한 관점을 갖고있는 것 같습니다.
지지자들은 시장 효율성 제고에 기여했다고 주장한다. HFT는 시장 관련 데이터를 신속하게 보급하고 시장에서 후속 조치를 취할 수있는 능력을 제공함으로써 진정으로 효율적인 시장을 창출하기위한 촉매제로 인식되고 있습니다.
HFT에 찬성하는 몇 가지 주요 주장은 다음과 같습니다.
시장에 필요한 유동성 제공 : HFT 전략의 실행을 통해 시장에 대량의 주문이 이루어지기 때문에보다 쉽게 주문을받을 수 있습니다. 상인들이 사고 파는 일. 낮은 거래 비용 : HFT는 시장에 엄청난 사업을 가져 왔고 이로써 시장 접근에 필요한 중개 수수료 및 회비를 줄였습니다. 입찰 / 스프레드 강화 : HFT 전략에 따라 시장에 유입 된 유동성의 함수로서, 입찰 / 매도 스프레드가 강화되어 시장 참여자에게 시장에서 효율적으로 진입 및 퇴출하게된다.
반대로, 비방 자들은 거래 행위가 공정한 시장이라는 개념을 훼손하고 약탈 적이라고 주장합니다. & # 8221; 주문 기대 및 모멘텀 점화와 같은 많은 HFT 전략은 시장 조작 및 투명한 거래를 규제하는 SEC 규칙의 위반으로 널리 알려져 있습니다.
HFT에 대한 다른 주장은 다음과 같습니다.
시장 취약성 : HFT는 즉각적이고 예측할 수없는 거대한 가격 변동에 도움이되는 거래 조건을 촉진합니다. 이러한 조건들은 진정한 가격 발견 과정을 제거하는 것으로 생각됩니다. 투명성 부족 : 엄청난 수의 거래와 적시에이를 모두 설명 할 수있는 제한된 능력으로 인해 HFT 운영의 진정성에 대한 비판이 제기되었습니다. "투명성의 결여"는 시장 참여자들 사이에서 사기성 거래 관행의 가능성을 증가시킨 것으로 생각됩니다. 시장 변동성 : HFT가 사용하는 알고리즘은 사람의 개입없이 거래 신호를 생성 할 수 있기 때문에 위험한 시장 변동 가능성이 증폭 될 수 있습니다. 자주 인용되는이 사례는 다우 존스 산업 평균 지수가 1,000 포인트 하락한 2010 년 플래시 크래시 (Flash Crash of 2010)입니다. 11) 검색된 2016 년 6 월 25 일 theguardian / business / 2015 / apr / 22 / 2010-flash-crash-new-york-stock-exchange-unfolded.
HFT 전략의 개발과 실행에있어 기관 투자가는 매년 수십억 달러를 지출합니다. 먼저 시장 관련 정보를 수신 한 다음 경쟁 업체보다 먼저 해당 정보를 처리하는 기능은 HFT 업체가 추구하는 경쟁 우위의 주요 거주자입니다. 정보 시스템 기술 및 인터넷 연결 용량이 증가함에 따라 HFT의 발전이 계속 될 것입니다.
HFT를지지하거나 비난하는 경우도 있지만, 거의 모든 세계 시장에서 상당한 수의 HFT 회사가 운영된다는 것을 인식하는 것이 중요합니다. 논쟁의 어느면에 있더라도, HFT는 전 세계적으로 금융 상품 거래에 막대한 영향을 미친다는 것은 부인할 수 없습니다.
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알고리즘 고주파 거래의 네 가지 큰 위험.
알고리즘 거래 (또는 "알 고"거래) 란 주식 또는 기타 금융 자산의 큰 블록을 거래하는 컴퓨터 알고리즘 (기본적으로 컴퓨터가 주어진 작업을 수행하도록하는 일련의 규칙 또는 지침)의 사용을 말하며, 그러한 시장 영향을 최소화합니다. 거래. 알고리즘 트레이딩은 정의 된 기준에 따라 거래를 배치하고 이러한 거래를 작은 로트로 조각 화하여 주식 또는 자산의 가격이 크게 영향을받지 않도록합니다.
알고리즘 거래의 이점은 명백합니다. 인간 요소를 최소화하고 거래를하는 데 필요한 것보다 훨씬 효율적으로 여러 시장과 자산을 거래하는 데 사용할 수 있기 때문에 거래의 "최상의 실행"을 보장합니다. (더 많은 것을 읽으려면 : 알고리즘 트레이딩의 기초 : 개념과 예제).
알고리즘 고주파 거래 란 무엇입니까?
고주파 거래 (HFT)는 알고리즘 거래를 전혀 다른 수준으로 끌어들입니다. 스테로이드 거래를 알 고 거래로 생각하십시오. 용어에서 알 수 있듯이 고주파 거래는 엄청나게 빠른 속도로 수천 개의 주문을 처리하는 것과 관련이 있습니다. 목표는 서로 다른 시장에서 동일한 주식 또는 자산에 대한 가격 불일치를 이용하여 각 거래에 대해 작은 이익을 창출하는 것입니다. HFT는 전통적 장기 바이어 홀드 투자와 정반대입니다. 왜냐하면 HFT의 빵가루 반죽 인 시장 매매 활동은 일반적으로 가격 차이 또는 불일치가 사라지기 전에 아주 작은 시간 내에 발생하기 때문입니다.
알고리즘 트레이딩 및 HFT는 여러 요인의 수렴으로 인해 금융 시장의 중요한 부분이되었습니다. 여기에는 현재 시장에서 기술의 역할이 증가하고 금융 상품 및 제품의 복잡성이 증가하며 무역 실행 효율성 및 거래 비용 절감에 대한 끊임없는 노력이 포함됩니다. 알고리즘 거래 및 HFT가 시장 유동성 및 자산 가격 일관성을 개선 했음에도 불구하고 그 사용이 증가함에 따라 아래 논의 된 바와 같이 무시할 수없는 특정 위험이 발생했습니다.
가장 큰 위험 : 전신 위험의 증폭.
알고리즘 HFT의 가장 큰 위험 중 하나는 금융 시스템에 제기되는 위험입니다. 국제 증권위원회 (IOSCO) 기술위원회의 2011 년 7 월 보고서는 미국과 같은 금융 시장 간의 강력한 상호 연계로 인해 한 시장에서 다른 시장으로 신속하게 충격을 전달할 수 있다고 지적했다 시스템 리스크를 증폭시킨다. 이 보고서는 2010 년 5 월의 플래시 크래시가이 위험의 대표적인 예라고 지적했습니다.
플래시 크래시는 2010 년 5 월 6 일 오후에 몇 분 안에 주요 미국 주식 지수에서 5 % -6 %의 폭락과 반등을 나타냅니다. 다우 존스는 하루 동안 거의 1,000 포인트를 내 렸습니다. 시간은 기록상 가장 큰 포인트였습니다. IOSCO 보고서에 따르면, 많은 주식과 거래소 펀드 (ETF)는 그날 대부분의 손실을 회복하기 전에 5 %와 15 % 사이의 텀블링을 보였다. 300 개의 유가 증권에 2 만건이 넘는 거래가 단 몇 초 만에 60 %가 넘는 가격으로 이루어졌으며 일부 거래는 1 페니 또는 10 만 달러의 높은 가격으로 부당한 가격으로 거래되었습니다. 이 비정상적으로 엉뚱한 거래 행동은 투자자들을 덜걱 덜걱 소리 냈습니다. 특히 시장이 60 년이 넘는 기간 동안 가장 큰 폭락에서 반등한지 1 년이 조금 넘게 걸렸기 때문입니다.
"스푸핑 (Spoofing)"이 플래시 크래시에 기여 했습니까?
이 기괴한 행동을 일으킨 원인은 무엇입니까? 2010 년 9 월에 발표 된 공동 보고서에서 SEC와 상품 선물 거래위원회는 캔자스에 본사를 둔 뮤추얼 펀드 회사에서 41 억 달러짜리 단일 프로그램 거래에 대한 책임을 고정 시켰습니다. 그러나 2015 년 4 월, 미국 당국은 런던에 본사를 둔 데이 트레이더 인 Navinder Singh Sarao에게 충돌 사고에 기여한 시장 조작을 청구했습니다. 그 혐의로 Sarao가 체포되어 미국으로 송환 될 수있었습니다.
Sarao는 "스푸핑 (spoofing)"이라는 전술을 사용했습니다. 이 전략은 플래시 크래시 당일에 Sarao가 E-mini S & amp; P 500 계약을 사용하여 자산 또는 파생 상품에 많은 양의 가짜 주문을 넣는 것을 포함합니다. . 이러한 대규모 가짜 주문이 주문서에 나타나면 다른 거래자들에게 실제로는 거래 결정에 영향을 줄 수있는 것보다 더 많은 구매 또는 판매 이익이 있다는 인상을줍니다.
예를 들어, spoofer는 현재 가격에서 약간 떨어진 가격으로 주식 ABC의 많은 주식을 판매 할 것을 제안 할 수 있습니다. 다른 판매자가 행동에 뛰어 들고 가격이 낮아지면 spoofer는 ABC의 판매 주문을 신속하게 취소하고 대신 주식을 구입합니다. 그런 다음 spoofer는 ABC의 가격을 높이기 위해 많은 주문을합니다. 그리고 이것이 발생하면, spoofer는 ABC의 소유물을 판매하고, 깔끔한 이익을 챙기며, 가짜 구매 주문을 취소합니다. 린스하고 반복하십시오.
많은 시장 전문가들은 언젠가 상인이 몇 분 안에 미국 주식에 대한 1 조 달러 상당의 시장 가치를 없애 버리는 사고를 혼자 일으킬 수 있다는 주장에 회의적이었다. 그러나 Sarao의 행동이 실제로 Flash Crash를 유발했는지는 다른 날의 주제입니다. 한편, 알고리즘 HFT가 체계적인 위험을 확대시키는 데는 몇 가지 타당한 이유가 있습니다.
알고리즘 HFT가 왜 시스템 위험을 증폭 시키는가?
알고리즘 HFT는 여러 가지 이유로 시스템 위험을 증폭시킵니다.
휘발성 강화 : 첫째, 현대 시장에서 알고리즘 HFT 활동의 상당 부분이 존재하기 때문에 경쟁을 능가하려고 시도하는 것은 대부분의 알고리즘의 내장형 특성입니다. 알고리즘은 시장 조건에 즉각적으로 대응할 수 있습니다. 결과적으로 혼란스러운 시장에서 알고리즘은 입찰 입장 스프레드 (거래 포지션을 강요당하는 것을 피하기 위해)를 크게 넓히거나 일시적으로 거래를 중단하여 유동성을 감소시키고 변동성을 악화시킬 수 있습니다. 파급 효과 : 세계 경제에서 시장과 자산 클래스 간의 통합 정도가 높아지면서 주요 시장 또는 자산 클래스의 붕괴는 종종 연쇄 반응에서 다른 시장과 자산 클래스로 파급됩니다. 예를 들어, 미국의 주택 시장 추락은 미국의 서브 프라임 상당 지분이 미국 은행뿐만 아니라 유럽 및 기타 금융 기관에서도 보유되어 글로벌 경기 침체 및 부채 위기를 초래했습니다. 이러한 파급 효과의 또 다른 예는 2015 년 8 월부터 2016 년 1 월까지 글로벌 주식에 대한 원유 가격의 하락뿐 아니라 중국의 주식 시장 추락의 불리한 영향입니다. 불확실성 : Algorithmic HFT는 과장된 시장 변동성에 대한 주목할만한 요인입니다. 가까운 장래에 투자자 불확실성을 자극하고 장기적으로 소비자 신뢰에 영향을 미칠 수 있습니다. 시장이 갑자기 무너지면 투자자들은 그러한 극적인 움직임의 이유에 대해 궁금해합니다. 그러한시기에 종종 존재하는 뉴스 공백 기간 동안, 대형 트레이더 (HFT 기업 포함)는 위험을 줄이기 위해 거래 포지션을 줄이고 시장에 더 많은 압력을 가하게됩니다. 시장이 더 낮아짐에 따라, 더 많은 정지 손실이 활성화되고, 이 부정적인 피드백 루프는 하향 나선을 만듭니다. 이러한 활동으로 베어 시장이 발달하게되면 주식 시장 부의 침식과 주요 시장 붕괴로 인한 경기 침체로 소비자의 신뢰가 흔들립니다.
알고리즘 HFT의 기타 위험.
잘못된 알고리즘 : 대부분의 알고리즘 적 HFT 거래가 이루어지는 눈부신 속도는 잘못되거나 잘못된 알고리즘이 매우 짧은 기간에 수백만 개의 손실을 초래할 수 있음을 의미합니다. 잘못된 알고리즘으로 인해 발생할 수있는 악명 높은 사례는 2012 년 8 월 1 일 45 분 동안 4 억 4 천만 달러의 손실을 기록한 Knight Capital의 사례입니다. Knight의 새로운 거래 알고리즘으로 약 수백만 건의 결함 거래가 발생했습니다. 150의 주식을 팔고 더 높은 "물가"가격으로 구매하고 더 낮은 "입찰가"가격으로 즉시 팔 수 있습니다. (시장 주의자는 투자가의 주식을 매수 가격으로 매입하고 매매 가격으로 매도하고 매매 이익을 얻는다는 점에 유의하십시오. 자세한 내용은 Bid-Ask Spread의 기본 내용을 참조하십시오. 불행히도 알고리즘 HFT의 과도한 효율성 (이 가격 격차에 대한 시장을 끊임없이 모니터링하는 알고리즘)은 라이벌 거래자들이 기사의 딜레마를 활용하고 Knight 직원이 미친 듯이 문제의 원인을 격리하려고 시도하는 것을 의미했습니다. 그들이 할 때까지, 기사는 Getco LLC 에의 한 그것의 궁극적 인 취득으로 이끌어 낸 파산에 가깝게 밀렸다. 거대한 투자자 손실 : 알고리즘의 HFT에 의해 악화 된 변동성은 투자자에게 큰 손실을 안겨줄 수 있습니다. 많은 투자자들은 일상적으로 현재 거래 가격에서 5 % 떨어진 수준에서 주식 보유에 대한 손절매 주문을합니다. 명백한 이유없이 시장이 격차를 좁히면 (또는 아주 좋은 이유로), 이러한 중지 손실이 촉발 될 것입니다. 손상에 대한 모욕을 가하기 위해 주식이 순차적으로 반등하면 투자자는 불필요하게 거래 손실을 입어 소유권을 잃게됩니다. 플래시 크래시 (Flash Crash) 나 나이트 실패 (Knight Fiasco)와 같은 시장 변동성이 비정상적으로 발생하는 동안 일부 거래가 취소되거나 취소되었지만 대부분의 거래는 그렇지 않았습니다. 예를 들어, 플래시 크래시에서 거래 된 거의 20 억 개의 주식 중 대부분은 오후 2시 40 분 (플래시 크래시가 2010 년 5 월 6 일에 시작된 시점)의 10 % 이내의 가격이었습니다. 2시 40 분의 가격에서 60 % 이상 떨어진 가격으로 처형 된 총 550 만 주를 포함하는 약 20,000 건의 거래가 취소되었습니다. 따라서 플래시 크래시 중 자신의 직책에 5 %의 스톱 로스를 기록한 50,000,000 달러의 미국 우량주 포트폴리오를 보유한 투자자는 2 만 5 천 달러 밖에 팔리지 않을 것입니다. 2012 년 8 월 1 일 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)는 나이트 알고리즘이 그날의 개시 가격보다 30 % 높거나 낮은 가격으로 처형 되었기 때문에 암스트롱을 실행했을 때 발생한 6 가지 주식 거래를 취소했습니다. 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)의 "명백하게 잘못된 실행"규칙은 그러한 거래를 검토하기위한 수치 지침을 명시합니다. (참조 : 프로그램 거래의 위험성). 시장 무결성에 대한 신뢰의 상실 : 투자자들은 완전성에 대한 완전한 믿음과 확신을 가지고 있기 때문에 금융 시장에서 거래합니다. 그러나 플래시 크래시 (Flash Crash)와 같은 비정상적인 시장 변동성이 반복적으로 발생하면 이러한 확신이 흔들려 일부 보수 투자자가 시장을 포기할 수 있습니다. 2012 년 5 월 페이스 북의 IPO는 수많은 기술적 인 문제와 확인 지연을 초래했으며, 2013 년 8 월 22 일 나스닥은 소프트웨어 문제로 인해 3 시간 동안 거래를 중단했습니다. 2014 년 4 월 IntercontinentalExchange Group의 두 가지 미국 옵션 거래소에서 컴퓨터 고장으로 2 만 건이 넘는 잘못된 거래가 취소되어야했습니다. 플래시 크래시와 같은 또 다른 큰 타격은 시장의 완전성에 대한 투자자들의 신뢰를 크게 흔들 수 있습니다.
HFT 위험을 방지하기위한 조치.
플래시 크래시 및 나이트 트레이딩 "Knightmare"가 알고리즘 HFT의 위험을 강조하면서, 교환 및 규제 기관은 보호 조치를 시행하고 있습니다. 2014 년에 나스닥 OMX 그룹은 사전 설정된 위험 노출 수준이 위반되면 거래를 차단할 회원사를위한 "킬 스위치 (kill switch)"를 도입했습니다. 많은 HFT 회사가 특정 상황에서 모든 거래 활동을 중지시킬 수있는 "kill"스위치를 이미 보유하고 있지만 나스닥 스위치는 불량 알고리즘을 방지하기 위해 추가적인 안전 수준을 제공합니다.
회로 차단기는 1987 년 10 월 "Black Monday"이후에 소개되었으며 거대한 매도가있을 때 시장 공포를 진압하는 데 사용됩니다. 증권 거래위원회 (SEC)는 2012 년 S & P 500 지수가 동부 표준시로 전날 오후 3시 25 분 전에 7 % (전날 종가 대비) 하락하면 15 분 동안 시장 거래를 중단 할 수있는 차단기를 가동 할 수있는 개정 된 규칙을 승인했다. 오후 3시 25 분 전에 13 %가 뛰어든다면 전체 시장에서 15 분간 멈추고 나머지 20 %는 주식 시장을 닫을 것이다.
2014 년 11 월, 상품 선물 거래위원회는 파생 상품에서 알고리즘 거래를 사용하는 회사에 대한 규정을 제안했습니다. 이러한 규제는 그러한 기업들에게 무역 전 위험 통제를 요구하며, 논란이되는 조항은 요청이있을 경우 정부가 해당 프로그램의 소스 코드를 이용할 수있게해야합니다.
결론.
알고리즘 HFT에는 여러 가지 위험이 있으며, 그 중 가장 큰 것은 시스템 위험을 증폭시킬 수있는 잠재력입니다. 시장 변동성을 강화하려는 경향은 다른 시장으로 퍼져 나갈 수 있으며 투자자의 불확실성을 자극 할 수 있습니다. 비정상적인 시장 변동성이 계속 반복되면서 시장 무결성에 대한 많은 투자자들의 신뢰가 약화 될 수 있습니다.
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