옵션 거래 긴 감마

감마.

'감마'란 무엇인가?

감마는 기본 자산 가격에서 1 포인트 이동 당 옵션 델타 변화율입니다. 감마는 기본과 관련하여 파생 값의 볼록성을 측정하는 중요한 방법입니다. 델타 헤지 전략은보다 폭 넓은 가격 범위에서 헤지 펀드를 유지하기 위해 감마를 줄이려고합니다. 그러나 감마를 줄이면 알파도 줄어들게됩니다.

속보 '감마'

수학적으로 감마는 델타의 첫 번째 파생물이며 옵션의 가격 움직임을 측정 할 때 사용됩니다. 마찬가지로, 감마는 기초 가격과 관련하여 옵션 가격의 2 차 파생 요소입니다. 측정되는 옵션이 돈의 깊숙한 곳에있을 때 감마는 작습니다. 옵션이 돈 근처에있을 때 감마가 가장 큰 것입니다. 감마 계산은 기본 자산 가격의 작은 변화에 대해 가장 정확합니다. 긴 위치에있는 모든 옵션에는 양의 감마가 있고 모든 짧은 옵션에는 음의 감마가 있습니다.

감마 행동.

옵션의 델타 지수는 짧은 기간 동안 만 유효하기 때문에, 감마니아는 포트폴리오 관리자, 거래자 및 개인 투자자에게 기본 가격이 바뀌면서 옵션 델타가 시간에 따라 어떻게 변하는지를보다 정확하게 파악할 수 있습니다. 물리학의 유추로서, 옵션의 델타는 "속도"이며 옵션의 감마는 "가속"입니다. 델타가 하나에 가까워짐에 따라 옵션이 더 많은 '인 - 더 - 돈 (in-the-money)'을 얻음에 따라 감마는 0에 가까워 질수록 줄어 듭니다. 감마 또한 0에 가까워지면 옵션이 "out-of-the-money"가됩니다. 감마 (Gamma)는 최고 수준에 가깝다.

감마 계산은 복잡하고 정확한 값을 찾기 위해 재무 소프트웨어 또는 스프레드 시트가 필요합니다. 그러나 다음은 대략적인 감마 계산을 보여줍니다. 현재 델타가 0.4 인 기본 주식에 대한 통화 옵션을 고려하십시오. 주가가 $ 1 상승하면 옵션의 가치가 $ 0.40 상승하고 델타도 변경됩니다. $ 1 증가가 발생하고 옵션의 델타가 0.53이라고 가정합니다. 델타의 0.13 차이는 대략적인 감마 값으로 간주 할 수 있습니다.

감마는 헤지 전략에 참여할 때 볼록 문제를 해결하기 때문에 중요한 통계입니다. 일부 포트폴리오 관리자 또는 거래자는 헤지 펀드에 참여할 때 더 많은 정밀도가 필요한 큰 값의 포트폴리오와 관련 될 수 있습니다. "color"라는 3 차 파생물을 사용할 수 있습니다. Color는 감마 변화율을 측정하며 감마 헤지 포트폴리오를 유지하는 데 중요합니다.

옵션 그리스 : 감마 위험 및 보상.

감마의 입장에서 풋 옵션 판매자는 감마 (모든 감가 상각 전략은 음의 감마를 가짐)에 직면 할 것이고 풋의 구매자는 긍정적 감마를 얻을 것입니다 (모든 구매 전략은 긍정적 감마를 씁니다. 그러나 모든 감마 값은 긍정적입니다. 값이 델타와 같은 방향으로 변경됩니다 (즉, 감마가 높으면 델타의 변화가 크고 반대 인 경우). 감마가 높을수록 판매자와 구매자가 잠재적 인 이익을 크게 상실 할 수 있기 때문에 표시가 위치 또는 전략에 따라 변경됩니다.

그러나 아마도 더 재미있는 것은 옵션이 out-of-the-money 일 때 델타와 감마 값이 시간에 따라 어떻게되는지에 있습니다. 115 회의 스트라이크를 보면 그림 11에서 감마가 7 월의 1.89에서 1 월의 4.74로 상승한 것을 볼 수 있습니다. At-the-money 통화 옵션보다 낮은 레벨 (다시 말해서, 항상 겜이든 콜이든 가장 높은 감마 스트라이크)은 그림 10에서 볼 수 있듯이 상승하는 델타 값이 아니라 떨어지는 것과 연관되어 있습니다. 1 월의 델타는 47.0과 26.6으로 7 월의 델타는 5 월의 56.2에서 1 월의 델타는 52.9에 불과하다. 이것은 1 월 115 일 통화가 감마 (Gamma)를 얻은 동안, 시간 가치 붕괴 (쎄타)로부터 상당한 델타 견인을 잃었다는 것을 말해줍니다.

마지막으로 인기있는 전략에 대한 감마 값을 살펴볼 때 위치 세타와 마찬가지로 분류하기가 쉽습니다. 모든 순매도 전략에는 부정적인 위치가 있습니다 감마 및 순 구매 전략에는 순 긍적 감마가 있습니다. 예를 들어, 짧은 호출 판매자는 부정적인 위치 감마를 맞을 것입니다. 분명히 호출 판매자의 가장 큰 위험은 at-the-money이며, 감마가 가장 높습니다. 델타는 불리한 움직임과 실종 된 손실로 급속도로 증가 할 것입니다. 통화의 구매자에게는 잠재적 미실현 이익이 기초 자산의 유리한 이동을 위해 가장 높은 곳입니다.

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귀하의 강사에 대하여 :

Ma rk S ebastian : 설립자.

Mark Sebastian은 Chicago Board Options Exchange와 American Stock Exchange의 전 회원입니다. 인기있는 거래 매뉴얼 "옵션 트레이더 헤지 펀드 (The Option Traders Hedge fund)"의 저자. 그는 CNBC, Fox Business News, Bloomberg, First Business News에서 자주 방문합니다. 세바스찬은 월스트리트 저널, 로이터 및 블룸버그에서 인용 된 야후 파이낸스에 전국적으로 출간되었으며 TheStreet 's Option Profits Team의 '올스타 기여자'이다. Mark는 또한 월간 만료 : The Option Traders Journal의 디지털 편집기이자 모든 옵션 잡지 편집자이기도합니다. Mark는 CBOE, ISE, CME, VOLX에 대해 말했으며 인기있는 Option Block Podcast 및 Volatility Views podcast의 공동 주최자입니다. Mark는 Villanova University에서 학사 학위를 받았습니다.

Andrew Giovinazzi : 최고 운영 책임자 (COO).

Andrew Giovinazzi는 Pacific Exchange 및 Chicago Board Options Exchange의 회원이었으며 주식 옵션 및 지수 옵션 클래스로 시장을 만들었습니다. 그 기간 동안 그는 결코 한 해가 없었습니다. 1991 년에 앤드류는 시카고에있는 Group One 그룹의 지정된 Primary Market Market Post를 시작하여 운영했습니다. 그는 Group One을 허용하는 교육 프로그램을 만들고 관리하는 데 큰 도움이되었습니다. 회사를 크게 성장시킬 수 있습니다. 그는 Group One을 떠났습니다. 2001 년 헨리 캐피탈 매니지먼트 (Henry Capital Management)를 공동 설립했습니다. 2011 년 가을에는 수석 옵션 전략가이자 옵션 피트 멘토링이되었습니다. 앤드류는 산타 크루즈 경제 학부에서 학사 학위를 취득했습니다.

긴 감마 & # 8211; 긴 감마 위치를 만드는 방법.

Adam Warner 작성.

나는 종종 그리스 감마 옵션을 언급하고 & ldquo; long gamma & rdquo;를 참조한다. 또는 & ldquo; 짧은 감마 & rdquo; 위치를 기술 할 때. 많은 사람들이 정확히 그게 무슨 의미인지, 그리고 / 또는 어떻게 그 입장을 관리 할 지 궁금해합니다. 그래서 나는 설명 할 것이다.

감마는 기본 보안 (주식, ETF, 인덱스)이 이동함에 따라 옵션 델타의 변화율을 측정하는 데 사용됩니다. 위치적인 맥락에서 감마가 길다는 것은 주식 시위 (또는 하락), 주식 상응 포지션 (델타라고도 함)이 당신을 더 길게 (또는 더 짧게) 가져 오는 것과 같은 옵션 포지션이라는 것을 의미합니다.

긴 감마 위치의 예.

당신이 애플 (AAPL)의 1,000 주를 소유하고 있고 당신이 20 AAPL 2 월 210 Puts를 소유하고 있다고합시다.

약 210 달러의 AAPL 거래로 210 파운드는 대략 50 델타를가집니다. 즉, 자신이 소유 한 각 주식은 주식의 50 몫이 짧은 것과 같습니다. 바로 지금, 바로 지금, 20 퍼팅을 소유하는 것은 AAPL의 1,000 주를 단락시키는 것과 같습니다. 신체적으로 AAPL의 1,000 주를 보유하고 있기 때문에, 나의 주식 상당 위치는 0이거나 평평합니다.

그러나 AAPL 시위를 가정 해 봅시다. 내 puts의 공유 등가 (델타) 위치가 감소합니다. 인수를 위해, 이제 그들은 40 델타를 가지고 있다고 말하며, puts (40 x 20)를 통해 800 개의 짧은 주식과 동등하게 만듭니다. 내 주식 포지션은 분명히 1,000 주에 동일하게 유지되어 내 넷 포지션을 200 AAPL의 긴 주식 (1,000 & 800)과 동일하게 만듭니다.

반대로 AAPL이 비슷한 금액을 거절하고 풋의 델타가 60으로 증가하면 IAPL은 200 AAPL의 주식 (60 x 20)의 짧은 주식과 같습니다. & ndash; 1,000

그것은 긴 감마 위치입니다. 좋아, 좋아? 주식 시위와 나는 오랫동안 얻는다; 재고 감소와 나는 더 짧아진다. 누가 그것을 원하지 않습니까? 나는 AAPL을 집회에 팔아 쇠퇴 할 때 그것을 살 수 있으며, 틀린 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 그것이 더 많이 집결한다면, 나는 더 많은 것을 팔 수 있습니다!

그러나 이런 종류의 포지션은 매일 돈을 요구합니다. 옵션은 부실 자산입니다. 만료 될 때까지 남은 시간이 짧을수록 옵션 값은 낮아지고 나머지는 모두 동일합니다. 또 다른 옵션 인 그리스어 세타는 매일의 부패를 측정합니다. 그리고 이것은 Apple에서 이와 같은 지위를 유지하는 데 드는 비용입니다.

이 특정 예제의 경우 옵션의 변동성은 고정되어 있다고 가정합니다. 이와 같이 긴 감마 위치에서 돈을 벌기 위해서는 일상적인 감퇴를 상쇄해야합니다.

이를 수행하는 두 가지 극단적 인 방법이 있습니다.

하나는 AAPL 주식을 적극적으로 거래하고 충분한 양의 반전을 얻는 것입니다. 그 위치의 비용을 상쇄한다. 추락함에 따라 길어 지거나 길어질수록 길어지는 것을 기억하십시오. 안전망으로 거래하는 것과 같습니다. 따라서 1,000 개 이상의 주식을 매수 (매도) 할 때까지 문자 그대로 모든 움직임에 대해 거래 할 수 있습니다.

다른 옵션은 만료 될 때까지 앉아서 AAPL이 $ 210에서 멀리 이동하기를 희망합니다. 그 풋에 10 달러를 지불했다고합시다. AAPL이 230 달러를 초과하거나 190 달러를 밑돌면 승리합니다. 레벨이 높거나 낮을수록 더 많이 이기게됩니다.

물론 실제 생활에서는이 두 극단의 어딘가에 접근 할 수 있습니다.

예를 들어, 당신은 힘을 팔아 일부를 남겨 둘 가능성이 있습니다. 가끔 운이 좋으면 AAPL의 틈을 타보세요. 당신은 때로는 운이 좋지 않을 것이고 오랜 시간 동안 파업에 가깝게 AAPL을 붙이게 될 것입니다.

긴 감마 위치를 성공적으로 관리하는 부분은 우리가 & ldquo; trend & rdquo; 환경 또는 & ldquo; 범위 & rdquo; 환경.

유행을 선도한다면 헤지에 대한 더 많은 인내심을 갖고 싶을 것입니다. 마지막 판매는 종종 최고의 판매입니다.

하루, 주 또는 한달의 범위라면, 그곳에 들어가서 어떤 & ldquo; 소음으로 주식을 뒤집어 야합니다. & rdquo;

옵션에 대한 자세한 내용을 보려면 아래 링크를 클릭하십시오.

InvestorPlace Media, investorplace / 2010 / 01 / long-gamma-position /에서 인쇄 된 기사.

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